• 周期股這么猛!為何很多基金經理仍然堅守消費股?

    導讀

    1.周期股大漲!煤炭期貨價格創歷史新高

    2.丹羿投資:市場風格或已開始平衡

    3.中國8月PPI同比增幅創2008年8月以來新高

     

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    頭條新聞

    周期股大漲!煤炭期貨價格創歷史新高

    9月9日,A股煤炭、石油、鋼鐵、有色等周期股集體大漲,煤炭板塊整體暴漲約7%。煤炭期貨價格同步創歷史新高。焦煤主力合約最高暴漲逾7%,焦炭主力合約最高暴漲逾6%,兩者價格雙雙刷新歷史新高。

    今年以來,在需求強勁、供給卻不足的雙重作用下,煤炭現貨價格持續飆升。

    今年煤炭、鋼鐵等周期行業表現亮眼,相較之下,食品、醫藥等消費行業則沒去年那么風光。這種行情背景下,基金業績也出現較大分化。許多偏好消費賽道的基金經理業績遇冷,而重倉周期股的基金則成了今年的明星。

    我們也看到許多投資者在質疑,為什么基金經理不能靈活變通,非要死守消費賽道,不能順應市場環境買些周期股嗎?

    其實消費股和周期股雖然都是股票,但卻有著完全不同的投資邏輯。

    投周期股要抓一些短期的經濟波動,這個任務很難,因為它強調逆向思維,投資者往往需要在行業最慘的時候,整個行業都是產能出清、利潤都下滑的時候去買,等到行業景氣度較高時投資者反而要去賣。而且周期股缺乏長期成長性,且宏觀因素難預判,可能“三年不開張,開張吃三年”。

    而消費股則是長期景氣的賽道,消費行業輕資產,高現金流,周期性弱、增長持續性強,非常適合價值投資。1957年到2003年,美國年化收益率最高的前20只股票中,11只來自日用消費品,6只來自醫藥。投好消費股,需要投資者有很強的商業思維去評判公司的價值。

    所以我們看到研究周期股和研究消費股需要不同的能力圈,一些致力于做長期業績的基金經理,更傾向于在消費賽道建立能力圈。而且基金經理往往不敢輕易踏出能力圈,所以在周期股風格強勢的行情下,產品業績可能相對平淡。

    對于基金投資者來說,在基金經理業績遇冷時,更應仔細分析,想想那些影響基金業績的因素,是不是短期的,是不是人力所無法預知的。以長期思維考慮問題,不要因短期噪音做出錯誤決策。

    ——好買點評

     

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    精彩觀點

    丹羿投資:市場風格或已開始平衡

    8月市場指數波瀾不驚,結構行情為主。鋼鐵、煤炭、有色等周期類漲幅居前,食品飲料、醫藥和家電等消費品跌幅居前。行情開始向漲價主線切換,即使新能源里面也是漲價的上游礦和中游化工品表現較好,而帶頭大哥“寧茅”已經休養生息兩個月。

    同時我們也看到前期跌幅較大的核心資產也開始表現,說明大部分這類股票已經處于底部位置。我們認為市場風格已開始平衡,未來寧組合和核心資產的分化將逐步縮小。

     

    申九資產:業績優秀的中小盤股或有更多機會

    展望2021年9月,宏觀經濟層面,經濟逐季放緩,即將走向衰退,其中工業、消費、投資在7月已出現超預期下行。貨幣和財政政策層面,利率政策依然寬松,十年期國債利率已從3.3%左右下行至2.85%左右;而信用數據在7月出現收縮,新增貸款與社融存量同比都有超預期下滑,主要由于地產信貸收緊與財政支出偏謹慎。同時教育、互聯網監管政策仍將有持續性動作,房地產行業信用風險尚未釋放。目前來看,寬信用尚待時日。我們認為在當前的市場環境下,業績優秀的中小盤成長股將有更多的機會。

     

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    宏觀新聞

    中國8月PPI同比增幅創2008年8月以來新高

    中國8月CPI同比上漲0.8%,預期1%,前值1%。中國8月PPI同比上漲9.5%,創2008年8月以來新高,預期9.1%,前值9%。其中,生產資料價格上漲12.7%,影響PPI總水平上漲約9.44個百分點。

     

    中國央行新增3000億元支小再貸款額度

    央行新增3000億元支小再貸款額度,在今年剩余4個月之內以優惠利率發放給符合條件的地方法人銀行,支持其增加小微企業和個體工商戶貸款,要求貸款平均利率在5.5%左右,引導降低小微企業融資成本。

     

    歐洲央行宣布將放緩四季度購債速度

    歐洲央行按兵不動,宣布將放緩四季度PEPP購債速度,但維持PEPP潛在規模在1.85萬億歐元不變。歐洲央行強調,關鍵利率將保持在當前水平或更低,直到確定長期通脹指標上升并保持在2%,短期內通脹可能溫和超過目標,隨時準備調整所有工具。

     

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    股權行業動態

    果麥文化成功登陸創業板

    果麥文化是好買股權母基金被投企業。果麥文化創立于2012年7月,在上海、北京、杭州設有辦公室。自品牌創立以來,果麥文化始終秉持“以微小的力量推動文明”的使命,致力為當代讀者提供“價值和美”的文化產品。近期,果麥文化在深交所創業板掛牌上市。

     

    百奧賽圖遞交招股書,擬香港IPO上市

    百奧賽圖是好買股權母基金被投企業。百奧賽圖成立于2009年,是臨床階段生物技術及臨床前研究服務創收公司。近期,百奧賽圖向港交所遞交招股書,擬在香港主板掛牌上市。

     

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    商學院知識點

    投資金句|中歐瑞博吳偉志

    “成長股投資的最大風險是把一棵草當成樹來種,無論你多么用心去種它,結果都是注定的,草是長不成樹的。但你要是判斷對了,收益就很大。”

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